2026年02月10日
本報(bào)評(píng)論員 張瑜宸
近期，黃金、白銀價(jià)格在經(jīng)歷歷史性暴漲與劇烈回調(diào)后，再度成為投資市場(chǎng)的焦點(diǎn)。
與此同時(shí)，沉寂已久的白酒板塊也意外迎來(lái)久違的漲停潮，令不少股民重燃希望。
一時(shí)間，“抄底”“反彈”“回溫”等詞匯充斥市場(chǎng)，仿佛白酒也成了可以“一夜暴富”的另類貴金屬。
然而，我們必須清醒地認(rèn)識(shí)到：白酒不是黃金白銀。它既不具備避險(xiǎn)屬性，也不具備金融衍生品的高杠桿特性。白酒的本質(zhì)，是消費(fèi)品，是文化載體，更是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。將其簡(jiǎn)單類比為投機(jī)標(biāo)的，不僅模糊了行業(yè)的本真價(jià)值，也可能誤導(dǎo)投資者陷入非理性的追漲殺跌。
那么，白酒板塊為何在此時(shí)“支棱”起來(lái)？
表面看，有兩大催化因素：其一，以茅臺(tái)為代表的頭部品牌價(jià)格企穩(wěn)回升，釋放出積極信號(hào)；其二，春節(jié)作為中國(guó)最重要的傳統(tǒng)節(jié)日，歷來(lái)是白酒消費(fèi)的高峰期，“無(wú)酒不成席”的習(xí)俗支撐了其短期需求。
更深層的原因，則在于資本市場(chǎng)的自身邏輯——經(jīng)歷長(zhǎng)期調(diào)整后，部分優(yōu)質(zhì)白酒企業(yè)的股息率已顯著高于銀行存款利率，在低利率環(huán)境下，其“類債券”屬性重新受到關(guān)注。
但這是否意味著，白酒行業(yè)已觸底反彈？
答案或許并不簡(jiǎn)單。業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)呈現(xiàn)明顯兩極：一部分人認(rèn)為，這只是技術(shù)性修復(fù)，難改中長(zhǎng)期弱勢(shì)格局。數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去數(shù)年，白酒指數(shù)整體都未跑贏過(guò)大盤，行業(yè)面臨人口結(jié)構(gòu)變化、消費(fèi)習(xí)慣轉(zhuǎn)型、產(chǎn)能過(guò)剩等結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)；另一部分人則判斷，2025年或已成為行業(yè)周期的底部——無(wú)論是從產(chǎn)能出清程度，還是從市值估值水平來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)已大幅釋放，2026年有望溫和回暖。
值得警惕的是，當(dāng)前，市場(chǎng)上彌漫著一種“錯(cuò)失焦慮”：金價(jià)高企，怕踏空；白酒反彈，又怕錯(cuò)過(guò)“最后上車機(jī)會(huì)”。這種情緒驅(qū)動(dòng)的投資行為，往往導(dǎo)致“追高被套”。許多散戶自詡“等待抄底”，實(shí)則缺乏對(duì)行業(yè)基本面的深入理解，僅憑短期股價(jià)波動(dòng)就做出決策，最終淪為“韭菜”。
作為酒業(yè)從業(yè)者，我們始終主張為酒業(yè)鼓與呼，但不捧殺，亦不踩低。我們樂見資本市場(chǎng)對(duì)優(yōu)質(zhì)白酒企業(yè)的價(jià)值重估，但堅(jiān)決反對(duì)將白酒異化為純粹的金融工具。真正的價(jià)值，不在K線圖的起伏之間，而在一瓶酒背后的工藝傳承、品牌積淀與消費(fèi)者認(rèn)同。
歷史反復(fù)證明，任何脫離基本面的炒作，終將回歸理性。短劇里“重生歸來(lái)、點(diǎn)石成金”的爽文邏輯，在現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)中并不存在。投資白酒，應(yīng)著眼于其長(zhǎng)期消費(fèi)屬性與抗周期能力，而非幻想一夜暴富。
因此，面對(duì)當(dāng)前的躁動(dòng)，我們呼吁投資者保持冷靜：若相信中國(guó)白酒的文化韌性與消費(fèi)結(jié)構(gòu)性升級(jí)的長(zhǎng)期趨勢(shì)，可逢低布局優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，耐心持有；若只是追逐熱點(diǎn)、博取短線差價(jià)，則需警惕高位接盤的風(fēng)險(xiǎn)。
畢竟，黃金白銀可以囤積，但白酒的價(jià)值，終究要靠時(shí)間與匠心來(lái)釀造。